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　　中信建投（601066）证券发布研报称，3月要点城市新址成交同比增长3.5%，二手房成交同比增长37%，二手房成交占比赓续提高。中枢城市主见亮眼。北上广深成杭二手房成交套数同比增速均在30%以上。百强房企3月销售金额降幅扩大，主要系二手房替代和新开盘形势减少，但中枢城市形势首开去化率昭着提高。地皮商场延续火热，中枢城市单价“地王”频现，推高土拍溢价率。3月宇宙宅地成交溢价率为17.15%，环比提高4.4个百分点。贸易战布景下针对内需的宏不雅计谋积极有为、靠前发力，看好房地产行业板块全体主见。

　　中信建投证券主要不雅点如下：

　　新址成交延续止跌，二手房成交处于历史高位

　　一季度要点40城新址成交面积2580万方，同比增长4.5%。其中3月新址成交面积为1124万平，同比增长3.5%。在新开盘形势缩小布景下，3月要点城市新址成交面积仍杀青正增长，且一线城市新址成交面积同比增速达到两位数。二手房成交景气度好于新址，一季度要点13城二手房成交面积为1960万方，同比增长33%，成交量处于历史高位。其中3月二手房成交面积为850万方，同比增长37%，北上广深成杭六个中枢城市一季度二手房成交套数增速均在30%以上，中枢城市楼市景气度跳跃。

　　百强房企累计销售金额降幅扩大

　　一季度百强房企全口径销售金额为7874亿元，同比着落7.3%，累计降幅较1-2月扩大4.2个百分点。其中3月单月百强房企全口径销售金额同比缩短12%。但跌幅较2024年全年昭着收窄。3月及一季度百强房企销售金额有所下滑一方面受新增供给缩小影响。据克而瑞数据，Top10房企一季度新增住宅供应套数5.3万套，同比着落35%。另一方面二手房成交占比赓续提高，吸纳部分购房需求。

　　中枢城市“地王”频现，土拍溢价率高位提高

　　3月百强房企新增货值1841亿元，同比增长36.8%，较2月增速扩大19.8个百分点。2025年以来百强房企新增地皮货值流畅3个月杀青同比正增长。地皮商场延续分化态势，全体供给及成交范围赓续筑底，中枢城市土拍火热的形状。跟着中枢城市限价放开以及优质料块推出，3月中枢城市优质料块土拍握续火热，北京、杭州、成皆、苏州等城市均拍出单价地王。中枢城市土拍火热推高宅地全体成交溢价率，3月单月宇宙宅地成交溢价率为17.15%，环比飞腾4.4个百分点。

　　投资残忍

　　贸易战布景下针对内需的宏不雅计谋积极有为、靠前发力，看好房地产行业板块全体主见。看好布局中枢城市的设备商、物业解决公司及中介公司。

　　主义方面，要点保举A股：滨江集团（002244）(002244.SZ)、建发股份（600153）(600153.SH)、金地集团（600383）(600383.SH)，港股：贝壳(02423)、建发海外控股(01908)、越秀地产(00123)、绿城管事(02869)。外部寰球贸易战不笃定性影响下，扩内需计谋频出，后续计谋有望握续加码，保举优质买卖地产公司：华润万象生计(01209)、华润置地(01109)、龙湖集团(00960)、新城控股（601155）(601155.SH)等。

　　风险分析

　　房地产行业的风险主要在于销售及结转可能不足预期：

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　　1、销售不足预期，暄和的要点城市周度销售面积仍处于较低位置，销售仍在底部区域，异日依旧有赓续下行或还原不足预期的风险。

　　2、结转不足预期：施工程度受多重身分影响，施工程度变慢将导致结转不足预期；3、房企信用竖立不足预期：部分高杠杆的民营房企脱险可能性仍存，导致行业全体信用竖立程度缓缓122xx晓晓影院，影响房企公开商场债务的融资范围与融资老本，进而导致行业好意思满及现款流压力加重。