皮海洲 | 立方人人谈专栏作家西瓜网

最近一个时期，券商股的并购重组接连束缚。既有国泰君安、海通证券这么的“强强联手”，也有国信证券购买万和证券这么的“以大拖小”，还有浙商证券收购国齐证券、国联证券收购民生证券这么的“抱团取暖”，但总体说来，这些并购重组并莫得在阛阓上掀翻太大的海浪。

从这些并购案音信开朗后，股市大盘及辩论券商股的走势来看，不仅莫得刺激到总共这个词阛阓的走势，而且对券商板块的刺激作用也较为有限，以致有的并购案，个股自己的走势也不凸起，如浙商证券收购国齐证券，浙商证券只是只是在音信开朗后出现过顷然的冲高走势，本日的股价以致收跌。很显然，券商的并购重组并莫得在阛阓上得到太多的掌声。

券商股的并购重组是比年来处置层所积极办法的，但愿通过并购重组，来让券商作念大作念强，以致来打造中国的“券商航母”。但从阛阓的响应来看，对券商的并购重组响应较为无为。如何看待这种情况？这一方面其实是善事，另一方面也暴透露了中国证券业发展所濒临的某些问题。

之是以说是善事，这是阛阓在某些方面相对熟习的进展西瓜网，亦然投资者在某些方面相对熟习的进展。阛阓与投资者莫得盲目地为券商的并购重组歌功颂德。诚然并购重构成心于券商作念大作念强，但这并不等于并购重组就不错让券商作念大作念强。骨子上，就国内证券业的并购重组来看，更多的只是作念大，并莫得作念强。其并购重组效应是1+1<2，以致不摒除1+1<1的可能性。

彰着的案例是，当作此次券商并购重组主角之一的国泰君安，历史上自己等于国泰证券与君安证券的归并体，两家券商归并后，诚然边界作念大了，但就“作念强”而论，国泰君安证券并不比国泰证券或君安证券强几许，并莫得体现出1+1>2的恶果出来。

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相通的案例还有申万宏源证券，该券商由申银证券归并万国证券，再收购宏源证券而来。诚然三家券商归并到一齐之后，当今的申万宏源证券在边界上如实上了一个台阶，但就“作念强”而言，不仅不如历史上的万国证券，以致也不比当初的申银证券强，更莫得因为汇合了三家券商之后就成为了“券商航母”。

以史为镜，券商并购重组并不行保证券商概况因为并购重组而作念强。名义上看，券商并购重组，不错是两家券商之间的上风互补，强强讨好，但骨子上，某家券商的上风或坚定，只是因为该券商领有了一个优秀的团队。但构成团队的东谈主员却是流动的，要是券商并购重组之后，辩论的团队罢明晰，东谈主员流失了，那么属于该券商的上风与坚定也就不复存在了，所谓的上风互补与强强讨好最终只是一个说辞云尔。

天然，券商股的并购重组之是以不及以保证券商作念强，这骨子上也暴透露了中国证券业发展所存在的问题。那等于国内的券商基本上齐是温室里的花朵，券商们靠天吃饭，吃的是战略饭，券商们时时齐是在战略的呵护下成长，要是离开了战略的呵护，这些券商也就要饿肚子了。这骨子上也等于国内券商莫得竞争力的进展。要是券商莫得了竞争力，又如何不错作念强呢？

不仅如斯，正因为券商是靠天吃饭，而且吃的仍是战略饭，这就使得某些券商的“坚定”也并不是的确的无边。比如，此次被国联证券收购的民生证券，其投行业务在业内被称为“黑马”，但骨子上，在监管部门放缓IPO节拍、严审IPO的布景下，其投行业务相通也濒临着大幅萎缩的花式，所谓“坚定”也不是果真强，要是果真很强，那不妨走放洋门，到海外阛阓上去竞争一番望望。

正因为券商并购重组更多的只是作念大而并非作念强，阛阓上枯竭掌声也就在料念念之中了。更何况有的券商并购重组不仅莫得保证“作念强”，相背还要投资者来买单。比如，国联证券收购民生证券一案，就筹约定向增发募资不最初20亿元。这20亿元的募资诚然由特定对象掏出来，但最终的买单东谈主却是二级阛阓的投资者。也正因如斯，券商并购重组案在阛阓上也就少了些掌声。诚然不摒除某些个股会因此受到阛阓的短炒，但这只是只是限于个股行情，对板块的影响不大。

责编:陶纪燕 | 审核:李震 | 监审:万军伟西瓜网