（原标题：功绩下滑又现大额商誉减值西瓜电影网，Solarmax Technology(SMXT.US)何故解忧？）
Solarmax Technology(SMXT)的好意思股上市之路可谓“高开低走”。
2024年2月27日，江苏中弘光伏工程时代有限公司的母公司SolarMax Technology， Inc.(简称“中弘光伏”)顺利在好意思国纳斯达克挂牌上市，刊行价为4好意思金，刊行450万股，召募资金1800万好意思元。
上市首日，公司股价盘中一度达到9.35好意思元，较刊行价高涨133.75%;收盘时股价为8好意思元，较刊行价高涨100%。不外，公司后续走势“旷日历久”，上市不及一年就开启了下行通谈，最低波及0.6好意思元，濒临退市风险。
2024年10月，中弘光伏更是因不合乎上市公司最低市值为5000万好意思元、最低股价为每股1好意思元的要求，两次收到纳斯达克警告。濒临股价与功绩双重挑战，中弘光伏能否扭转劣势?
上市后净利转亏 大额商誉减值累赘功绩
智通财经APP了解到，中弘光伏建树于2008年，随后在2015年通过两次收购干涉中国市集。公司以时代立异和可执续发展为驱动，深耕于太阳能和可再生能源鸿沟，在光伏时代、系统集成及面容科罚方面积蓄了丰富的训诫，并冉冉发展成为行业内的杰出人物。
现在，公司通过好意思国子公司进行好意思国业务，主要包括为住宅和生意客户销售和装置光伏和备用电板系统，以及向政府和生意用户销售LED系统和处事;中国子公司主要包括识别和采购太阳能发电场面容以转售给第三方，以及主要为太阳能发电场面容提供工程、采购和施工(“EPC”)处事。据招股书裸露，自2019年中期以来，中国业务的独一客户是一家大型国有企业。
财务贵寓浮现，上市前，公司出现“增收不增利”态势，尽管营收有所增长，却集合两年出现蚀本，且2022年的蚀本同比扩大超一倍。
招股书浮现，中弘光伏在2021年、2022年营收分辨为3774.09万好意思元、4471.80万好意思元，这时期分辨净蚀本332.03万好意思元和687.33万好意思元。
然则，在2023年净利转盈后，24年立时又扭头下滑，重回蚀本区间。最新财报浮现，限度2024年9月30日的九个月中，公司营收为1655万好意思元，同比下滑60.5%;净蚀本3105.9万好意思元，客岁同期净利润为35万好意思元。
2024年前9个月中，公司的收入和毛利率王人比2023年同期大幅下降，这主要由于2023年4月NEM 3.0奏效的预期带来了抢装潮，导致2023年收入激增，同期2024年收入大幅下降。
从收入结构来看，好意思国的太阳能销售业务下降最多，从3935.4万好意思元的收入下降到1290.7万好意思元，收入占比也从93.9%下滑到78%。2024年前9个月中，好意思国业务的毛利率从客岁同期的19.6%下降到8.3%。
限度2024年9月30日的三个月里，太阳能和电板销量的下降响应出完成的太阳能系统数目减少了56.0%，部署的瓦数减少了71.4%。
与此同期，公司运营用度却显赫增长，从766.5万好意思元增长至3268.9万好意思元，主要由于好意思国业务的行政用度同比增长269%，同期公司对中国业务进行了750万好意思元的商誉减值。其中，好意思国业务的行政用度加多主若是由于证实了约为1730万好意思元的一次性股票赔偿用度。
公司方面示意，在限度2024年9月30日的九个月内，公司的太阳能系统每瓦收益本钱(约占总本钱的80%)与2023年同期比较增长了约47.7%。为此，公司依然升迁了好意思国市集的太阳能系统装置价钱，以对消2024年的本钱增长。
由于留下和诱骗东谈主才的本钱加多，限度2024年9月30日的九个月内，公司好意思国部门销售、营销和行政东谈主员的每位职工薪酬本钱(不包括股票薪酬)与2023年同期比较增长了约19%，而且由于通货膨大压力导致加州劳能源本钱持续加多，该等本钱可能会持续加多。
限度2024年9月30日，公司在手现款及现款等价物为87.1万好意思元，比较2023年12月31日的253.9万好意思元有显赫减少。从现在蚀本累累的态势来看，现款流吃紧的景色对公司来说无疑是“雪上加霜”。
熟女镇加州光伏新政、关税，多重盈利压力待解
据智通财经APP了解，近两年中弘光伏功绩的“过山车”式变动与加州的光伏新政有着细腻关系。
动作好意思国度庭光伏行业最大市集的加利福尼亚州，于2023年4月迎来了NEM 3.0新政。净计量电价策略(NEM)是指装置太阳能板的业主不错依照向电网运输的电量得回补贴，从而减少电费本钱。在此前的NEM 2.0版块中，户用光伏将余电卖给电力公司的价钱与购电价钱尽头，这一补贴使顺应地太阳能电板板出现爆炸性增长。
但在NEM 3.0中，加州家庭光伏的余量上网电价不再百分百等于购电电价，用户向电网输电将以浮动上网电价的姿首得回援助。数据浮现，新政试验后户用光伏余量上网平均电价将从平均30好意思分/度降至8好意思分/度，降幅超7成，使得太阳能系统的投资回收期从5-6年蔓延至约9-10年。
为应付NEM 3.0奏效后需求放缓的情况，中弘光伏于2024年1月奉命了部分与住宅太阳能系统绸缪和装置干系的职工，这次裁人约占公司住宅太阳能系统绸缪和装置团队的25%。
在财务评释中，公司指出，将来公司或将需要镌汰价钱，以升迁家具对用户的诱骗力，但这可能会使得公司收入和利润下滑。
瞻望后市，中弘光伏方面揣测住宅销售收入将在2024年持续减少，为此公司将从2024年第二季度运行通过第三方租借公司向住宅客户销售，该等花式将或者为客户提供更多优惠条件。
另一方面，特朗普上台后潜在的关税风险也将为好意思国太阳能行业的前程蒙上暗影。2024年12月，华盛顿--好意思国贸易代表办公室(USTR)晓示，字据301要求，从中国入口的太阳能硅片和多晶硅的税率将升迁至50%，某些钨家具的税率将升迁至25%，关税上调将于2025年1月1日奏效。
多晶硅是出产太阳能家具(主若是太阳能电板板)必不成少的原材料。硅片和其他硅基原材料的本钱占太阳能电板板干系本钱的很大一部分。通胀、原材料本钱的高涨，将为公司带来更多盈利压力。
字据好意思国太阳能行业协会 (SEIA)和 Wood Mackenzie发布的《2024年第四季度好意思国太阳能市集知悉评释》，延续2023年底以来的下滑趋势，2024年第三季度好意思国住宅太阳能鸿沟装机容量为1.1GW，同比下降4%。字据SEIA揣测，2024年全年住宅市集将比2023年疲塌26%。
好意思国业务承压，中国业务也难见起色。供大于求、产能足够态势执续，2024年国内光伏产业也出现了家具价钱下落、库存积压的情况，光伏产业各步骤均出现不同经过的蚀本。
字据东吴证券统计，2024年前三季度，光伏板块总收入7611亿元，同比减少21%;归母净利润44.4亿元，同比下降96%。其中，第三季度光伏板块收入2536亿元，同比减少24%，环比减少7%;归母净利润3.2亿元，同比减少99%，环比增长113%。
不外，24年下半年以来，成绩于消纳红线放开、特高压建设加快、风物大基地建设执续推动等利好身分，及在防内卷命令下各步骤有望通过产量配额的花式自愿已毕行业减产，将来行业盈利有望进取建树。
而纪念到中弘光伏的层面，不错发现西瓜电影网，2023年公司功绩转好主若是由于NEM 3.0奏效前的抢装潮提前透支了需求，因此2024年功绩重回蚀本也便是理由之中。尽管24年的蚀本有着一次性商誉减值和股票赔偿用度的影响，但公司自我造血才气薄弱已是板上钉钉。在此情形下，公司后市在二级市集的股价亦难有上行能源。