东吴证券股份有限公司袁理，唐亚辉，任逸轩，谷玥近期对长江电力（600900）进行究诘并发布了究诘论述《2024年三季报点评：来水改善量价皆升，财务用度捏续缩减》，本论述对长江电力给出买入评级，现时股价为27.98元。

　　长江电力

　　投资重心

　　事件：2024年前三季度公司已毕交易收入663.3亿元，同比增长14.65%；归母净利润280.2亿元，同比增长30.20%；扣非归母净利润279.84亿元桃乃木香奈 黑丝，同比增长30.42%。

　　来水改善量价皆升，财务用度捏续缩减。2024年前三季度公司已毕交易收入663.3亿元，同比增长14.65%；归母净利润280.2亿元，同比增长30.20%；扣非归母净利润279.84亿元，同比增长30.42%。2024年单三季度公司已毕交易收入315.2亿元，同比+17.27%；归母净利润166.6亿元，同比+31.81%，合乎咱们预期。1)来水改善、单三季度量价皆升：单三季度收入增速快于电量增速，判断原因为乌、白、溪、向四个高电价电站发电量同比增速更快，带动公司合座电价晋升。凭证公司初步统计，2024年前三季度，乌东德水库来水总量约888.52亿立方米，同比偏丰12.56%；三峡水库来水总量约3131.10亿立方米，同比偏丰20.26%。凭证公司公告裸露，2024年前三季度，公司境内所属六座梯级电站总发电量约2358.14亿千瓦时，同增15.97%；2024年单三季度公司境内所属六座梯级电站总发电量约1151.96亿千瓦时，同增15.05%，乌东德/白鹤滩/溪洛渡/向家坝/三峡/葛洲坝（600068）单三季度发电量分辩同比15.13%/15.46%/23.49%/18.63%/12.39%/-7.25%至173.57/244.42/233.84/122.80/323.28/54.04亿千瓦时。2)财务用度捏续缩减。单三季度财务用度28.1亿元，同比下跌3.4亿元。债务置换渐渐进行，财务用度平稳下跌。

　　国度战略饱读动下市集化占比将进一步晋升，期待公司上网电价捏续上行。公司各水电站电价凭证协议和国度战略细目；葛洲坝接受资本加成订价；三峡、溪洛渡、向家坝接受落地电价倒推，其中溪洛渡、向家坝的部分电量接受市集化订价。2023年新并入的乌、白水电站以市集化订价为主。2023年公司市集化交游电量占比晋升至37.76%(2022年7.6%，商量乌白并表调养后33.91%)。2023年公司上网电价为281.28元/兆瓦时(2022年269.72元/兆瓦时)，同比增多11.56元/兆瓦时。

　　盈利展望与投资评级：咱们保管公司2024-2026年归母净利润343.50/361.35/376.56亿元的展望；同比增长26.1%/5.2%/4.2%；对应现时PE20/19/18倍(估值日2024/10/31)，按照分成比例不低于70%的开心，现时股价对应2024年股息率3.6%，保管“买入”评级。

　　风险指示：来水量不足预期，电价波动风险，战略风险，新动力电力市集竞争加重风险

　　证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据计较，天风证券（601162）郭丽丽究诘员团队对该股究诘较为深化，近三年展望准确度均值高达87.97%，其展望2024年度包摄净利润为盈利340.18亿，凭证现价换算的展望PE为20.13。

　　最新盈利展望明细如下：

　　该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级16家，增捏评级5家；畴前90天内机构打算均价为32.89。

　　以上实质为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资提议。